為積極響應河北證監局關(guān)于開(kāi)展“防范非法證券期貨宣傳月”活動(dòng)號召，天秦裝備積極參與投資者教育相關(guān)的宣傳活動(dòng)，普及資本市場(chǎng)知識、倡導理性投資文化，傳遞價(jià)值投資理念，為優(yōu)化和營(yíng)造投資環(huán)境做出應有的貢獻。

近年來(lái)，資本市場(chǎng)持續推動(dòng)深化改革，隨著(zhù)本輪改革的推進(jìn)，資本市場(chǎng)營(yíng)商環(huán)境得到進(jìn)一步優(yōu)化，投融資活躍度提升。2022年政府工作報告就推進(jìn)資本市場(chǎng)重點(diǎn)改革作出部署，提出：全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。注冊制從科創(chuàng )板推進(jìn)至創(chuàng )業(yè)板，提升了資本市場(chǎng)市場(chǎng)化水平，A股上市公司數量增多，資本市場(chǎng)的整個(gè)生態(tài)環(huán)境變得越發(fā)規范、透明、開(kāi)放、有活力；同時(shí)，新《證券法》的推出，投資者保護力度不斷加強，市場(chǎng)環(huán)境氛圍不斷得到凈化，投資者信心持續增強。自2020年3月1日起，新證券法實(shí)施至今已逾兩年，資本市場(chǎng)市場(chǎng)化、法治化程度顯著(zhù)提升。

依托此大背景，天秦裝備根據注冊制改革和新《證券法》的相關(guān)內容，進(jìn)行相關(guān)知識點(diǎn)普及，進(jìn)一步加強投資者保護意識，從而使廣大投資者具備防范非法證券期貨的專(zhuān)業(yè)知識。

一、注冊制改革帶來(lái)三大變化

注冊制改革在科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板成功實(shí)施，為A股帶來(lái)的變化主要包括三方面：首先是上市企業(yè)數量和融資規模顯著(zhù)增加，為A股帶來(lái)增量資金；第二，注冊制改革使得資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟融資提供便利，同時(shí)助力我國經(jīng)濟轉型的效果顯著(zhù)；第三，注冊制改革是系統性的市場(chǎng)化改革，帶動(dòng)我國資本市場(chǎng)基礎制度的完善。

同時(shí)，注冊制改革有效推動(dòng)了我國資本市場(chǎng)市場(chǎng)化、法治化的進(jìn)程，市場(chǎng)活躍度得以提升，融資能力不斷增強，價(jià)值投資理念和優(yōu)化資源配置功能逐步彰顯。

以注冊制改革為核心，資本市場(chǎng)基礎制度不斷完善，法律規范體系更加健全，資本市場(chǎng)法治建設取得突破性進(jìn)展；《刑法修正案（十一）》實(shí)施，《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）出臺，違法違規成本顯著(zhù)提高，“零容忍”理念深入人心；特別代表人訴訟落地實(shí)施，證券虛假陳述司法解釋修訂，投資者保護新格局逐漸形成。

二、新證券法為全面實(shí)施注冊制提供了法治基礎

新證券法為全面實(shí)施注冊制提供了法治基礎，《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》明確了注冊制改革的節奏，穩步推進(jìn)，漸進(jìn)落地。證監會(huì )相繼制定、修改《科創(chuàng )板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》《創(chuàng )業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》《上市公司收購管理辦法》《上市公司信息披露管理辦法》等一系列規章和規范性文件。

三、投資者保護力度加強，嚴厲打擊違法違規行為

近年來(lái)，監管層一方面持續引導上市公司通過(guò)分紅回報投資者；另一方面推動(dòng)完善投資者保護制度及其落地實(shí)施，其中，首例特別代表人訴訟的落地，成為我國資本市場(chǎng)發(fā)展史上的一個(gè)標志性事件。

自新證券法實(shí)施以來(lái)，資本市場(chǎng)法治建設駛入快車(chē)道。2020年以來(lái)，《刑法修正案（十一）》《證券期貨行政執法當事人承諾制度實(shí)施辦法》《最高人民法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問(wèn)題的規定》先后出臺，期貨和衍生品法完成一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發(fā)布。

新《證券法》對證券公司和投資者分別作出了規范要求。對于證券公司而言，概括來(lái)說(shuō)就是要做到了解客戶(hù)、揭示風(fēng)險，并且明確了賣(mài)者有責。對于投資者而言，應當配合證券公司，按照證券公司明示的要求提供個(gè)人真實(shí)信息。拒絕提供或者未按照要求提供信息的，證券公司應當告知其后果，并按照規定拒絕向其銷(xiāo)售證券、提供服務(wù)。

新《證券法》對普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者作出了區分，目的是為風(fēng)險承受能力相對較低、投資專(zhuān)業(yè)知識和專(zhuān)業(yè)能力相對不足的普通投資者提供更加充分的保護。同時(shí)，設置了“舉證責任倒置”機制，當普通投資者與證券公司發(fā)生糾紛后，證券公司應當證明其行為符合法律、行政法規以及國務(wù)院證券監督管理機構的規定，不存在誤導、欺詐等情形。如果證券公司不能證明的，應當承擔相應的賠償責任。

四、重視投資者合法權益，加強投資者事中保護

近年來(lái)，證券監管部門(mén)持續加強制度建設，多舉措、多渠道積極引導推動(dòng)上市公司重視投資者合法權益保護，取得顯著(zhù)成效。新《證券法》建立了上市公司股東權利代為行使征集制度、完善上市公司現金分紅制度、明確債券持有人會(huì )議和債券受托管理人制度等。

在現金分紅制度中，一方面規定了上市公司應當在章程中明確分配現金股利的具體安排和決策程序，依法保障股東的資產(chǎn)收益權；另一方面明確上市公司當年的稅后利潤，在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的，應當按照公司章程的規定分配現金股利。

五、注冊制進(jìn)一步凸顯了持續監管的必要性：公司治理、股東減持、股權激勵、退市機制等方面有望出現新的安排

全面實(shí)施注冊制改革有望加強事中事后監管。注冊制改革實(shí)施后，根據國內外經(jīng)驗，我們認為監管部門(mén)可能不再對發(fā)行人背書(shū)，企業(yè)業(yè)績(jì)與價(jià)值，未來(lái)的發(fā)展前景，更多由投資者判斷和選擇。與之相配套的是應該加強全面監管，尤其是事中事后監管，通過(guò)監管制度的安排和嚴格的執法來(lái)保障發(fā)行人履行誠信的責任，中介機構履行把關(guān)的責任。

注冊制改革一方面增強了市場(chǎng)的包容性，有望允許更多企業(yè)上市，另一方面也有望對上市企業(yè)質(zhì)量提出更高的要求，強化A股市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能。退市機制改革值得進(jìn)一步關(guān)注。例如在創(chuàng )業(yè)板存量注冊制改革中，一共設定了三類(lèi)退市指標，包括交易類(lèi)退市指標、財務(wù)類(lèi)強制退市指標和規范類(lèi)強制退市指標，同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板還在退市程序和執行上均提出了更嚴格的制度改進(jìn)。

六、注冊制改革歷程

注冊制是一種股票發(fā)行機制，是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開(kāi)，做成法律文件送至主管機構審查，主管機構只負責審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。

注冊制與核準制的區別在于證券發(fā)行審核機構只對注冊文件進(jìn)行形式審查，不做實(shí)質(zhì)判斷。而核準制要求證券發(fā)行不僅要以真實(shí)狀況的充分公開(kāi)為條件，還必須符合證券管理機構制定的發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。

相比股票發(fā)行審核制度，股票發(fā)行注冊制具有多個(gè)優(yōu)點(diǎn)，它更加強調以信息披露為核心，在盈利指標等硬條件上有所放寬，發(fā)行條件更加精簡(jiǎn)優(yōu)化、更具包容性。股票發(fā)行注冊制在發(fā)行承銷(xiāo)機制上更加市場(chǎng)化，能進(jìn)一步激活資本市場(chǎng)的資源配置功能。